5月20日，港交所露馅信息高傲，领益智造（002600.SZ）已更新招股书，无间鼓动“A+H”两地上市程度，独家保荐东谈主为国泰君安国际。这是公司第三次向港交所提交上市恳求，其初度递表可记忆至2021年6月30日，后因进展停滞导致招股书失效；时隔四年，公司于2025年11月20日再度驱动上市计划，这次为第三次尝试。

“果链”龙头，营收高增

领益智造创举东谈主兼董事长曾芳勤被业界称为“果链女王”。2006年，她带着10台模切机器、80名职工起家，从精密模切赛谈切入浪掷电子产业链。招股书高傲，秉捏精益化、数据化、自动化及绿色化的新制造中枢磋商理念，领益智造打造了全链条居品矩阵，芜俚附近于AI驱动配置(涵盖AI结尾配置、机器东谈主及企业级商用就业器)、汽车以及低空经济等中枢前沿鸿沟。左证弗若斯特沙利文的贵府，以2024年收入计，该公司在大师AI结尾配置高精密功能件商场中名圭表一，在大师AI结尾配置高精密智能制造平台行业中名圭表三。

从磋商发达看，公司连年营收捏续扩大。招股书高傲，2023年至2025年，公司收入分辨为341.54亿元、442.60亿元和514.29亿元，2024年和2025年同比增速分辨达29.59%和16.20%。研发插足亦同步增长，同期研发开支分辨为18.16亿元、19.90亿元和23.82亿元，占收入比例分辨为5.3%、4.5%及4.6%。

客户资源方面，领益智造深度绑定大师头部浪掷电子品牌，苹果为其中枢大客户，同期秘籍华为、小米、联思等主流结尾厂商。在浪掷电子以外，公司亦向AI就业器、东谈主形机器东谈主及新动力汽车等鸿沟拓展，客户名单中包括英伟达、AMD等行业巨头。

盈利承压，客户纠合度高企

尽管营收体量可不雅，2026美加墨世界杯中国认证平台领益智造的盈利领悟性仍濒临挑战。招股书高傲，公司2024年净利润为17.61亿元，同比下滑12.57%；2025年虽反弹至23.27亿元，同比增长32.15%，但利润波动幅度较大。

进入2026年第一季度，“增收不增利”时局进一步久了。一季度公司结束交易收入126.43亿元，同比增长9.99%；但包摄于上市公司股东的净利润为3.92亿元，同比下滑30.7%。扣除股权引发摊销用度后，净利润为4.9亿元，同比仍下跌23.51%。公司讲明称，净利润下滑主要受汇率波动及铜、铝等大量原材料价钱飞腾等身分影响。值得精熟的是，公司国外收入占比已从2023年的29.6%升至2025年的46%，后续季度事迹或将捏续濒临汇率波动的磨练。

客户纠合渡过高的问题也值得关爱。2023年、2024年及2025年，公司来自五大客户的收入分辨占总收入的52.0%、56.0%及57.5%，占比逐年擢升；其中最大客户同期销售额占总收入的比例分辨为24.2%、22.0%及19.2%，虽略有下跌，但仍处于较高水平。

公司在招股书中承认，并未与通盘客户鉴定永恒联结公约。以苹果为代表的头部客户连年来捏续实施供应链多元化政策，加大对东南亚、印度等地零部件厂商的扶捏力度。领益智造虽已同步布局国外产能，但国外工场运营老本偏高，难以皆备对冲潜在订单分流的影响。

此外，公司还濒临处置层减捏及职工老本上升的压力。2026年1月16日，董事长曾芳勤计划减捏不特等3600万股，并于2月9日完成减捏，减捏均价为每股14.13元，共计套现约5.09亿元。与此同期，公司职工老本捏续攀升，酬报、工资过头他福利从2024年的75.11亿元增至2025年的95.11亿元，同比增长26.61%。其中，曾芳勤2025年薪酬统共达718.9万元2026美加墨世界杯(中国)，较2024年的361.6万元近乎翻倍。